������� � �� ������� � ��

 
 FAQFAQ             
            

Start Home_in_France Learning_in_France Job_in_France Health_in_France Photogallery Links
Íèêàêîãî âîññòàíîâëåíèÿ ïîñëå êðèçèñà 2008 ãîäà íà ñàìîì äåë

 
           ������� � �� -> ...â ìèðå
::  
Zabougornov
Äîáðûé Àäìèíèñòðàòîð (èíîãäà)


: 06.03.2005
: 12000
: Îáåð-ãðóïïåí-äîöåíò, ñò. ðóêîâîäèòåëü ãðóïïû ñêîðîñòíûõ ñâèíãåðîâ, îí æå Çàáàøëåâè÷ Îöààò Ïîýëåâè÷

: , 9 2011, 09:46:51     : Íèêàêîãî âîññòàíîâëåíèÿ ïîñëå êðèçèñà 2008 ãîäà íà ñàìîì äåë

http://kommersant.ru/doc/1768996
"Íèêàêîãî âîññòàíîâëåíèÿ ïîñëå êðèçèñà 2008 ãîäà íà ñàìîì äåëå íåò"
Ëàóðåàò Íîáåëåâñêîé ïðåìèè Ïîë Êðóãìàí î ïåðñïåêòèâàõ ìèðîâîé ýêîíîìèêè

Ôîòî: Reuters

Íà÷àâøàÿñÿ â àâãóñòå ñî ñíèæåíèÿ Standard & Poor`s êðåäèòíîãî ðåéòèíãà ÑØÀ íåîïðåäåëåííîñòü íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ïðîäîëæàåòñÿ è çàõâàòûâàåò âñå íîâûå ðåãèîíû. Î òîì, êàêèå òðè áóêâû ëó÷øå âñåãî õàðàêòåðèçóþò ñîñòîÿíèå ìèðîâîé ýêîíîìèêè, ñêîëüêî Àìåðèêà çàðàáàòûâàåò íà ïå÷àòàíèè äîëëàðîâ è â êàêèå àêòèâû ñëåäóåò âêëàäûâàòü â óñëîâèÿõ âîëàòèëüíîñòè, êîððåñïîíäåíòó “Ú” ÀËÅÊÑÀÍÄÐÓ ÃÀÁÓÅÂÓ ðàññêàçàë ëàóðåàò Íîáåëåâñêîé ïðåìèè ïî ýêîíîìèêå çà êðèçèñíûé 2008 ãîä, ïðîôåññîð Ïðèíñòîíñêîãî óíèâåðñèòåòà ÏÎË ÊÐÓÃÌÀÍ.

— Ïðîèñõîäÿùåå âåñü ïîñëåäíèé ìåñÿö íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ — ýòî ðåàêöèÿ íà äåéñòâèÿ S&P, ñíèçèâøåãî êðåäèòíûé ðåéòèíã ÑØÀ, èëè ôóíäàìåíòàëüíàÿ ïåðåîöåíêà ðèñêîâ â ñèñòåìå?

— Âîîáùå-òî ðåøåíèå Standard & Poor`s äîëæíî áûëî óâåëè÷èòü ñïðåäû ïî àìåðèêàíñêèì ãîñîáëèãàöèÿì, à îíè, íàîáîðîò, ïîøëè âíèç. Òàê ÷òî ÿ äóìàþ, ÷òî ýôôåêò îò ðåøåíèÿ S&P åñëè è áûë, òî êîñâåííûé. Ñêîðåå ìû èìååì äåëî ñ êàïèòóëÿöèåé ïåðåä ôàêòîì, ÷òî íèêàêîãî âîññòàíîâëåíèÿ ïîñëå êðèçèñà 2008 ãîäà íà ñàìîì äåëå íåò. Íà÷èíàåòñÿ îñîçíàíèå òîãî, ÷òî ïîëèòèêà ïî óñèëåííîìó ñîêðàùåíèþ áþäæåòíîãî äåôèöèòà íà ñàìîì äåëå ëèøü òîðìîçèò ýêîíîìèêó — êàê â ÑØÀ, òàê è â Åâðîïå. Ê òîìó æå åâðîïåéñêèé äîëãîâîé êðèçèñ ëèøü ïðîäîëæàåò óãëóáëÿòüñÿ è òåïåðü çàòðàãèâàåò òàêèõ êðóïíûõ èãðîêîâ, êàê Èñïàíèÿ è Èòàëèÿ. Òàê ÷òî ïåññèìèñòè÷íûå îöåíêè ïðîèñõîäÿùåãî âîâñå íå áåñïî÷âåííû.

— Ïîñëå êðóøåíèÿ Lehman Brothers è âåñü 2009 ãîä øëè àêòèâíûå äèñêóññèè î òîì, êàêóþ ôîðìó ïðèìåò âîññòàíîâëåíèå. Áóäåò ëè ýòî V, òî åñòü áûñòðîå ïàäåíèå è áûñòðûé âîññòàíîâèòåëüíûé ðîñò, èëè W — ñöåíàðèé âòîðîé âîëíû, ëèáî æå L — ïàäåíèå è äëèòåëüíàÿ äåïðåññèÿ. Ê êàêîé áóêâå âû ñåé÷àñ ñêëîíÿåòåñü?

— Êîíå÷íî æå, ýòî L. Ïîëîæèòåëüíàÿ äèíàìèêà ÂÂÏ åùå òåïëèòñÿ, à âîò áåçðàáîòèöà íå äóìàåò ïàäàòü. Ýòî âåùè, êîòîðûìè ÿ áûë îáåñïîêîåí ñ ñàìîãî íà÷àëà. È ÿ áîþñü, ÷òî äèíàìèêà ïðîöåññîâ íà ðûíêàõ êàê ðàç ðàçâèâàåòñÿ â ðàìêàõ ìîåé ïåññèìèñòè÷íîé ëîãèêè. Âñå, ÷òî ïðîèñõîäèò,— êðàéíå ìðà÷íàÿ èñòîðèÿ, è ïðîñâåòà ïîêà ÿ íå âèæó.

— Ïîëó÷àåòñÿ, êðèçèñ 2008 ãîäà íå ñûãðàë ñâîåé î÷èñòèòåëüíîé ðîëè. Ïî÷åìó ýòî ïðîèçîøëî?

— ß íå óâåðåí, ÷òî êðèçèñû äåéñòâèòåëüíî èãðàþò òó î÷èñòèòåëüíóþ ðîëü, êîòîðóþ èì ÷àñòî ïðèïèñûâàþò.  ñëó÷àå ñ ÑØÀ áûëè ïîñëåâîåííûå ðåöåññèè. Ñóùåñòâóåò äâà ïåðèîäà ðàçâèòèÿ ýòèõ ðåöåññèé. Íà ïåðâîì ýòàïå îíè áûëè âûçâàíû îãðàíè÷åííûì äåíåæíûì ïðåäëîæåíèåì, ïîòîìó ÷òî Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà (ÔÐÑ) ñòàðàëàñü áîðîòüñÿ ñ èíôëÿöèîííûì äàâëåíèåì. Êîãäà èíôëÿöèÿ áûëà ïîáåæäåíà, ìîíåòàðíûå âëàñòè ñìîãëè ñíèçèòü ñòàâêè. Òàê ïðîèñõîäèëè ðåöåññèè âïëîòü äî 1980-õ. Ñ òåõ ïîð, ïîñêîëüêó èíôëÿöèÿ íàõîäèëàñü ïîä êîíòðîëåì, ìû èìåëè íåîãðàíè÷åííûé äîñòóï ê êðåäèòó. Òàêîé ñöåíàðèé ðåöåññèè ïðåîäîëåòü ãîðàçäî ñëîæíåå, ÷åì ïåðâûé. Î÷åíü íåïðîñòî ïðîâîäèòü ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, êîòîðàÿ äàñò ðåàëüíûé òîë÷îê ðàçâèòèþ ýêîíîìèêè. Íàêîíåö, ïîñëåäíèé êðèçèñ õàðàêòåðèçîâàëñÿ êóäà áîëüøèì êîëè÷åñòâîì äîëãîâ. È â ýòîé ñèòóàöèè ìíîãèå ðåöåïòû, êîòîðûå âûïèñûâàþò ýêîíîìèñòû ÔÐÑ è äðóãèõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ äëÿ ëå÷åíèÿ áîëåçíè, ëèøü óñóãóáëÿþò åå. Ñíèæåíèå èíôëÿöèè è ñîêðàùåíèå çàðïëàò íå ñòèìóëèðóþò çàíÿòîñòü, à ëèøü óâåëè÷èâàþò äîëãîâóþ íàãðóçêó. Ýòî êîøìàðíûé ñöåíàðèé — òîò ñàìûé ñöåíàðèé, êîòîðîãî ìû âñå òàê áîèìñÿ.

— Íàñêîëüêî âîçìîæíî, ÷òî ÔÐÑ ïîéäåò íà òðåòèé ðàóíä êîëè÷åñòâåííîãî ñìÿã÷åíèÿ (QE3)?

— Êîíå÷íî, îíè ìîãóò ïîéòè íà ýòî. Ìíå êàæåòñÿ, ÷òî åñëè ðå÷ü èäåò ëèøü î ðåîðãàíèçàöèè äîëãîâîãî ïîðòôåëÿ è ïðîäëåíèè ñðîêà ïîãàøåíèÿ îáëèãàöèé, òî ýôôåêòà íèêàêîãî íå áóäåò. Äîëãîñðî÷íûå ñòàâêè ñåé÷àñ êîëåáëþòñÿ íà îòìåòêå 2%. Åñòü çíà÷èòåëüíûé îáúåì ðèñêîâ, ñâÿçàííûõ ñ äþðàöèåé îáëèãàöèé, èç-çà êîòîðîãî âðÿä ëè áóäåò áîëüøîé âñïëåñê èíâåñòèöèé. Ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà ÔÐÑ òîæå ñóùåñòâåííî èçìåíèëà îæèäàíèÿ. Ñòàëî ïîíÿòíî, ÷òî ÔÐÑ ãîòîâà ïîääåðæèâàòü íèçêèå ñòàâêè íå òîëüêî äî êàêîãî-òî îïðåäåëåííîãî ñðîêà, íî äàæå äî òîé ñòàäèè, êîãäà âñå íûíåøíèå öåëåâûå îðèåíòèðû ïî èíôëÿöèè áóäóò ïðåâçîéäåíû. Âîîáùå ñèòóàöèÿ ñ ïðèíÿòèåì ÔÐÑ êàêèõ-ëèáî ðåøåíèé ñåé÷àñ âåñüìà íåîïðåäåëåííàÿ. È, äàæå åñëè Áåí Áåðíàíêå ÷òî-òî õî÷åò ñäåëàòü, íå ôàêò, ÷òî îí ñìîæåò ýòî ñäåëàòü. Òàê ÷òî áîëüøèõ íàäåæä íà ÔÐÑ ÿ íå âîçëàãàþ.

—  âàøèõ êîëîíêàõ â New York Times âû íå î÷åíü ëåñòíî îòçûâàåòåñü è î ìîíåòàðíûõ âëàñòÿõ ïî äðóãóþ ñòîðîíó Àòëàíòèêè…

— Ìíå êàæåòñÿ, ÷òî, ïðîâîäÿ ïîëèòèêó ñíèæåíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà ëþáîé öåíîé — êàê â ñòðàíàõ-êðåäèòîðàõ, òàê è â ñòðàíàõ-äîëæíèêàõ, ìîíåòàðíûå âëàñòè Åâðîñîþçà ëèøü óñóãóáëÿþò ñèòóàöèþ. Êðîìå òîãî, Åâðîïåéñêèé ÖÁ èçëèøíå îçàáî÷åí èíôëÿöèîííûìè ðèñêàìè. Ïåðñïåêòèâû âñåîáùåé ðåöåññèè â åâðîçîíå âåëèêè êàê íèêîãäà. Òàê ÷òî è â ýòîé ÷àñòè ìèðà êîøìàðíûå ñöåíàðèè âûãëÿäÿò âñå áîëåå ðåàëèñòè÷íûìè.

— Åñëè âñå òàê ïëîõî â ðàçâèòîì ìèðå, òî åñòü ëè êàêèå- òî òèõèå ãàâàíè â ðàçâèâàþùåìñÿ? Âîò ïðåìüåð ÐÔ, êàê è â ïðîøëûé êðèçèñ, óòâåðæäàåò, ÷òî Ðîññèÿ îñòàíåòñÿ îñòðîâêîì ñòàáèëüíîñòè.

— ß íå äóìàþ, ÷òî â ìèðå îñòàëèñü êàêèå-òî ïî-íàñòîÿùåìó òèõèå ãàâàíè. Íî ðàçâèâàþùèåñÿ ðûíêè äåéñòâèòåëüíî íàõîäÿòñÿ â ñîâåðøåííî äðóãîé ñèòóàöèè.  íèõ ãîðàçäî áîëåå ÿâíî âûðàæåííûé ñïðîñ, îíè ìåíåå îáðåìåíåíû äîëãàìè. Ãëàâíàÿ îïàñíîñòü äëÿ òàêèõ ñòðàí â äðóãîì — îíè ñòàíîâÿòñÿ ïðèâëåêàòåëüíûì íàïðàâëåíèåì äëÿ ãîðÿ÷èõ äåíåã, êîòîðûå õëûíóò íà ðàçâèâàþùèåñÿ ðûíêè â ïîèñêàõ áîëüøåé äîõîäíîñòè, ÷åì â ÑØÀ èëè ñòðàíàõ ÅÑ ñ èõ ïî÷òè íóëåâûì ðîñòîì. Íî ñïåêóëÿòèâíûé êàïèòàë íåñåò è äîïîëíèòåëüíûå ðèñêè.  ëþáîì ñëó÷àå ýòè ñòðàíû ñåé÷àñ áóäóò èãðàòü ðîëü ëîêîìîòèâîâ ìèðîâîé ýêîíîìèêè, íî íàñêîëüêî óñòîé÷èâ èõ ðîñò — áîëüøîé âîïðîñ. Äëÿ òîãî ÷òîáû ñèòóàöèÿ áûëà óñòîé÷èâà â ãëîáàëüíîì ìàñøòàáå, ëèäåðû ðàçâèâàþùåãîñÿ ðûíêà äîëæíû ïîéòè íà óêðåïëåíèå ñâîèõ âàëþò. Íî ýòîò ñöåíàðèé ïîêà âûãëÿäèò ìàëîâåðîÿòíûì, ó÷èòûâàÿ èõ çàâèñèìîñòü îò ýêñïîðòà. Åñëè áû êèòàéöû ïîøëè ñåé÷àñ íà óêðåïëåíèå þàíÿ, ýòî ñèëüíî áû ïîìîãëî âûðàâíèâàíèþ äèñáàëàíñîâ. Ïîñìîòðèòå äàæå íà Áðàçèëèþ — ðîñò êóðñà ðåàëà óæå ïðèâîäèò ê íåãàòèâíûì âíóòðåííèì ïîñëåäñòâèÿì.  Êèòàå æå êðàéíå âûðîñëî èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå, òàê ÷òî Ïåêèí íàâåðíÿêà áóäåò ñòàðàòüñÿ îãðàíè÷èòü ïðèòîê ãîðÿ÷èõ äåíåã â ñòðàíó.

— Âàì íå êàæåòñÿ, ÷òî âîñòîðãè, êîòîðûå ðàñòî÷àþò Êèòàþ, î÷åíü ïîõîæè íà òî, ÷òî ãîâîðèëè î ßïîíèè ëåò 20–30 íàçàä? Ãäå ãàðàíòèÿ, ÷òî âñå íå çàêîí÷èòñÿ òî÷íî òàê æå?

— Ñèòóàöèþ â Êèòàå î÷åíü ñëîæíî ñïðîãíîçèðîâàòü. Ñ îäíîé ñòîðîíû, äåìîãðàôè÷åñêèå òåíäåíöèè, îñîáåííî â äîëãîñðî÷íîì ïåðèîäå, êðàéíå íàñòîðàæèâàþò — "ïîëèòèêà îäíîãî ðåáåíêà" ñîçäàåò ñåðüåçíûå ðèñêè. È â ýòîì ñèòóàöèÿ îò÷àñòè íàïîìèíàåò ÿïîíñêóþ, êîãäà ñòðàíà òîæå ïîïàëà â äåìîãðàôè÷åñêóþ ëîâóøêó. Íî, ñ äðóãîé ñòîðîíû — ïðîèçâîäèòåëüíîñòü òðóäà â Êèòàå åùå â ïÿòü-äåñÿòü ðàç íèæå, ÷åì â ðàçâèòîì ìèðå. Òàê ÷òî òàì åñòü åùå êîëîññàëüíûé íåçàäåéñòâîâàííûé ïîòåíöèàë äëÿ äîãîíÿþùåãî òåõíîëîãè÷íîãî ðîñòà.

— À ñèòóàöèÿ íà ðûíêå æèëüÿ â Êèòàå ðàçâå íå íàïîìèíàåò ÿïîíñêèé ïóçûðü?

— Êòî çíàåò? Èíîãäà æèâóùèå â Êèòàå ëþäè ðàññêàçûâàþò âñÿêèå óæàñû. Â îôèöèàëüíîé ñòàòèñòèêå êàðòèíà êóäà ëó÷øå, íî ñòîïðîöåíòíî âåðèòü êèòàéñêîé ñòàòèñòèêå íåëüçÿ.

— Äåéñòâèòåëüíî, âñÿ áàíêîâñêàÿ ñòàòèñòèêà óòâåðæäàåòñÿ ïàðòèéíûìè ñåêðåòàðÿìè ïðîâèíöèé, êîòîðûå ìîãóò ïîïðàâèòü íåïîíðàâèâøóþñÿ öèôðó ïðîñðî÷êè ïî êðåäèòàì, ÷òîáû ðåéòèíãîâûå àãåíòñòâà íå ïîíèçèëè ñâîè îöåíêè. Êàê ìîæíî âåðèòü òàêîé ñòàòèñòèêå?

— Äà, ýêîíîìè÷åñêàÿ ñòàòèñòèêà — ýòî ñàìûé ñêó÷íûé âèä íàó÷íîé ôàíòàñòèêè. È êèòàéñêèé âàðèàíò ãîðàçäî áîëåå ôàíòàñòè÷åí, ÷åì âñå îñòàëüíûå. Íî ÿ îñòàþñü ïðè ñâîåì ìíåíèè, ÷òî ñèòóàöèÿ â Êèòàå â ÷àñòíîñòè è íà ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêàõ â öåëîì âíóøàåò áîëüøèé îïòèìèçì, ÷åì êàðòèíà â Åâðîïå è ÑØÀ.

— Ñåé÷àñ ìîæíî ÷àñòî óñëûøàòü ìíåíèå, ÷òî ïîñëå äèñêóññèé î ïîâûøåíèè ïîòîëêà äåôèöèòà äîâåðèå ê äîëëàðó è àìåðèêàíñêèì ãîñáóìàãàì â ìèðå ïîäîðâàíî. Ïðîøëûé êðèçèñ ïîêàçàë âñþ íåíàäåæíîñòü "ãîëóáûõ ôèøåê". À íà ðûíêå çîëîòà è äðóãèõ çàùèòíûõ àêòèâîâ òîæå íàäóâàþòñÿ ïóçûðè. Îñòàëèñü åùå â ìèðå õîòü êàêèå-òî àêòèâû, êîòîðûå ãàðàíòèðóþò ñîõðàííîñòü èíâåñòèöèé?

— Íå ñîãëàñåí. Êàê ðàç êàçíà÷åéñêèå áóìàãè ïîêàçàëè ñåáÿ âïîëíå íàäåæíûìè. È, åñëè áû âû âåðèëè "ìåäâåäÿì", êîòîðûå â íà÷àëå ãîäà ãîâîðèëè îá èõ íåíàäåæíîñòè, ñåé÷àñ áû âû îêàçàëèñü â óáûòêå. ßïîíñêèé ïðèìåð ïîêàçàòåëåí è ïðèìåíèì ê íûíåøíåé ñèòóàöèè. Íåêîòîðûå ëþäè íà ïðîòÿæåíèè äåñÿòèëåòèé øîðòÿò ÿïîíñêèå îáëèãàöèè è íà ïðîòÿæåíèè äåñÿòèëåòèé ïðîäîëæàþò òåðÿòü äåíüãè. Ëþäè ãîâîðÿò, ÷òî ýêîíîìèêà ñòàãíèðóåò, íî çàïàñ ïðî÷íîñòè ó íåå òàêîé, ÷òî îáëèãàöèè âåäóò ñåáÿ òàê, áóäòî íè÷åãî íå ñëó÷èëîñü. ß äóìàþ, ÷òî ó ÑØÀ åñòü åùå äîâîëüíî áîëüøîå ïðîñòðàíñòâî äëÿ ìàíåâðà — êðèçèñ, êîòîðûé ìîæåò îêàçàòüñÿ ñìåðòåëüíûì äëÿ Àìåðèêè, åùå î÷åíü äàëåêî. Ïðîáëåìà â äðóãîì — ó íàñ ñîâåðøåííî ñóìàñøåäøèå ïîëèòèêè. Òàê ÷òî, åñëè êðèçèñ è ñëó÷èòñÿ, ýòî ìîæåò ïðîèçîéòè íå ïîòîìó, ÷òî ïîòîëîê ãîñäîëãà ñëèøêîì âûðîñ, à ïîòîìó, ÷òî îäíà èç ïàðòèé ãîòîâà ïðèíåñòè â æåðòâó ýêîíîìèêó ðàäè ñâîèõ ïîëèòè÷åñêèõ öåëåé!

— ß ïîíèìàþ âàøå íåãîäîâàíèå îòíîñèòåëüíî ðåñïóáëèêàíöåâ. Íî âåäü è äåìîêðàòè÷åñêàÿ àäìèíèñòðàöèÿ Áàðàêà Îáàìû â ýòîé ñèòóàöèè ïîêàçàëà ñåáÿ äàëåêî íå ñ ëó÷øåé ñòîðîíû...

— Îò÷àñòè ýòî òàê. Îáàìà ïîçâîëèë ñåáÿ øàíòàæèðîâàòü, ïðè÷åì óæå íå â ïåðâûé ðàç. Íî ÿ ïîäîçðåâàþ, ÷òî íàñòóïèò ìîìåíò, êîãäà ëîïíåò òåðïåíèå äàæå ó íåãî. Òàê ÷òî âïåðåäè íàñ åùå æäóò ìàñøòàáíûå ïîëèòè÷åñêèå áàòàëèè. È, åñëè Îáàìå óäàñòñÿ ïåðåèçáðàòüñÿ íà âòîðîé ñðîê, áóäåò áîëüøàÿ äðàêà. À åñëè Áåëûé äîì âîçüìóò ðåñïóáëèêàíöû, òî íàñ æäåò ñîâñåì áåçóìíîå ðóêîâîäñòâî.

— Âàì íå êàæåòñÿ, ÷òî âñÿ ýòà íåêðàñèâàÿ èñòîðèÿ ñèëüíî ïîäîðâàëà äîâåðèå èíâåñòîðîâ ê ÑØÀ? Ñòàëî î÷åâèäíî, ÷òî ïóëüò óïðàâëåíèÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêîé íàõîäèòñÿ â ðóêàõ ó ëþäåé, êîòîðûå ñòàâÿò ñâîè ïîëèòè÷åñêèå öåëè è ëè÷íûå àìáèöèè âûøå áëàãîïîëó÷èÿ íå òîëüêî àìåðèêàíöåâ, íî è âñåãî îñòàëüíîãî ìèðà.

— Êîíå÷íî, ýòî òàê. Ëþáîé íîðìàëüíûé ÷åëîâåê çàäàåòñÿ âîïðîñîì: "Êàêîãî ÷åðòà îíè òàì òâîðÿò?" ×òî ãîâîðèòü, åñëè âåðîÿòíûé êàíäèäàò â ïðåçèäåíòû îò ðåñïóáëèêàíöåâ — ãóáåðíàòîð øòàòà, ïðåâðàùåííîãî â ïóñòûíþ èç-çà èçìåíåíèÿ êëèìàòà, êîòîðûé íàçûâàåò ýòó ïðîáëåìó "áðåäÿòèíîé è âûäóìêàìè" (ãóáåðíàòîð øòàòà Òåõàñ Ðèê Ïåððè.— “Ú”)?!

— Ðàçâå ó Àìåðèêè íåò ïðîáëåì ïîìèìî ýêñòðàâàãàíòíûõ ïðåçèäåíòîâ èç Òåõàñà? Ñåé÷àñ ÷àùå ìîæíî óñëûøàòü ñîìíåíèÿ â òîì, ÷òî ëèäåðîì ìèðîâîé ýêîíîìèêè äîëæíà áûòü ñòðàíà, ïëîòíî ñèäÿùàÿ íà êðåäèòíîé èãëå, íàðàùèâàþùàÿ äîëãè è ôèíàíñèðóþùàÿ èõ îáñëóæèâàíèå çà ñ÷åò ïå÷àòàíèÿ íè÷åì íå îáåñïå÷åííûõ äîëëàðîâ.  Ðîññèè ìíîãèå ãîâîðÿò, ÷òî àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà òàê æå çàâèñèò îò ýêñïîðòà äîëëàðîâ, êàê ðîññèéñêàÿ — îò ýêñïîðòà íåôòè...

— Ýòî íå ñîâñåì ïðàâäà. Òî, ÷òî ÑØÀ çàðàáàòûâàþò èñêëþ÷èòåëüíî íà ïå÷àòàíèè äîëëàðîâ,— ìèô. Ýìèññèÿ ñîñòàâëÿåò â ñðåäíåì îêîëî $20 ìëðä â ãîä, è çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ñïðîñà íà ýòè äåíüãè îáåñïå÷èâàþò èíîñòðàíöû, â òîì ÷èñëå áëàãîäàðÿ êîëîññàëüíîìó ñïðîñó íà áóìàæíûå 100-äîëëàðîâûå êóïþðû. Íî òî æå ñàìîå óæå ìîæíî ñêàçàòü è î åâðî. Òàê ÷òî áèçíåñ ïî ñíàáæåíèþ ìèðà íàëè÷íûìè äåíüãàìè äëÿ ïðîâåäåíèÿ ðàçëè÷íûõ îïåðàöèé çà ïðåäåëàìè ñòðàí, ãäå ýòè äåíüãè ÿâëÿþòñÿ çàêîííûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì, òåïåðü ïîäåëåí ìåæäó ÔÐÑ è ÅÖÁ. ×òî êàñàåòñÿ óðîâíÿ äîëãîâîé íàãðóçêè, òî ÿ íå ñ÷èòàþ åãî êðèòè÷íûì. Ïðîáëåìà ñêîðåå â ïëîõîé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêå è áåçðàáîòèöå — èìåííî ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ ïðîâîöèðóåò ðîñò äåôèöèòà.

— Ìîæíî ëè ñêàçàòü, ÷òî ðèñêè â ãëîáàëüíîé ñèñòåìå ñåé÷àñ îöåíåíû àäåêâàòíî?

— Ñêîðåå âñåãî, íåò. Îäèí óðîê, êîòîðûé ìû âûíåñëè èç êðèçèñà 2008 ãîäà: íèêîãäà íåëüçÿ ãîâîðèòü, ÷òî âû ñòîïðîöåíòíî âåðíî îöåíèâàåòå âñå ðèñêè. Ýòî ñïðàâåäëèâî è äëÿ íûíåøíåãî ñîñòîÿíèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû.  ïðîøëîì ãîäó âñå ãîâîðèëè, ÷òî âñå óæå â ïîðÿäêå è íîâîãî áàíêîâñêîãî êðèçèñà îïàñàòüñÿ íå ñòîèò, íî ñèòóàöèÿ â Bank of America ìåíÿ, íàïðèìåð, ñèëüíî áåñïîêîèò — òàì âñå î÷åíü õðóïêî. Ïîõîæå, áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ïî-ïðåæíåìó íåäîñòàòî÷íî àäåêâàòíî êàïèòàëèçèðîâàíà. Ñåé÷àñ áîëüøèíñòâî ïëîõèõ íîâîñòåé ïðèõîäÿò èç Åâðîïû. Íî, åñëè äîïóñòèòü, ÷òî ñèòóàöèÿ íà÷íåò ðàçâèâàòüñÿ ïî íåãàòèâíîìó ñöåíàðèþ è ïðîèçîéäåò êàòàñòðîôè÷åñêèé äåôîëò â Ãðåöèè, ýôôåêò äîìèíî î÷åâèäíî çàòðîíåò áàíêîâñêóþ ñèñòåìó è â ÅÑ, è â ÑØÀ.

— Ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî ïðîáëåìû è äèñáàëàíñû, ïðèâåäøèå ê êðèçèñó, ïî-ïðåæíåìó íå óñòðàíåíû. Ïî÷åìó òàê ïîëó÷èëîñü? Âåäü íà âñåõ çàñåäàíèÿõ G20 ñ êîíöà 2008 ãîäà ïîëèòèêè òâåðäÿò î íåîáõîäèìîñòè ïîñòðîåíèÿ íîâîé ôèíàíñîâîé àðõèòåêòóðû è âûðàâíèâàíèè äèñáàëàíñîâ. Ýòî ïðîáëåìà íåäîñòàòêà ïîëèòè÷åñêîé âîëè?

— Çäåñü åñòü íåñêîëüêî ôàêòîðîâ. Ñàìûé áîëüøîé èñòî÷íèê äèñáàëàíñîâ â ìèðîâîé ýêîíîìèêå, ñ êîòîðûì ìîæíî áûëî áû ÷òî-òî ñäåëàòü,— ýòî çàíèæåííûé êóðñ þàíÿ, ïðèâÿçàííûé ê äîëëàðó. Íî Êèòàé ÿâíî íå íàìåðåí ÷òî-òî ñ ýòèì äåëàòü. Âî-âòîðûõ, â ìèðå âîçíèêëà ïî÷òè ðåëèãèîçíàÿ âåðà â ðàçíûå ìåòîäû ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè. Âçÿòü, íàïðèìåð, åâðîïåéñêèå ýêîíîìèêè ñ ïîëîæèòåëüíûì òîðãîâûì è ïëàòåæíûì áàëàíñîì — âðîäå Ãåðìàíèè. Ïî èäåå, ýòîò ïðîôèöèò íàäî àêêóðàòíî ñîêðàùàòü, íî îíè íå ãîòîâû ýòî äåëàòü. Íàñêîëüêî ÿ ïîíèìàþ íåìåöêóþ ïîçèöèþ, îíè ñ÷èòàþò, ÷òî âñå îñòàëüíûå äîëæíû íàðàùèâàòü ïðîôèöèò, êàê è îíè. Íî, ÷åñòíî ãîâîðÿ, ìàêðîýêîíîìè÷åñêàÿ êîîðäèíàöèÿ íèêîãäà íå áûëà ýôôåêòèâíà, êðîìå ïèêîâûõ ìîìåíòîâ êðèçèñà. Ìíå êàæåòñÿ, ÷òî çèìîé 2008–2009 ãîäà äåéñòâèÿ ñòðàí G20 áûëè ñêîîðäèíèðîâàíû âåñüìà íåïëîõî. Óäàëîñü èçáåæàòü âàëþòíûõ êðèçèñîâ, à ýòî óæå íåìàëî. Íî, êàê òîëüêî îñòðàÿ ôàçà ìèíîâàëà, çàêîí÷èëàñü è êîîðäèíàöèÿ. È íàèâíî áûëî áû ïîëàãàòü, ÷òî ìîãëî áûòü ïî-äðóãîìó.

— Íî ïîñëå âîéíû âñå æå óäàëîñü äîãîâîðèòüñÿ î ñîçäàíèè Áðåòòîí-Âóäñêîé ñèñòåìû...

— Ñèòóàöèÿ ñîâñåì èíàÿ. Ìèð áûë ãîðàçäî áîëåå êîíòðîëèðóåìûì. Êîíâåðòèðóåìîñòü âàëþò áûëà îãðàíè÷åíà, òàê ÷òî ìîæíî áûëî íàäåæíåå ïðåäñêàçûâàòü ýôôåêò äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè. È åñëè ñåé÷àñ ó íàñ åñòü G20, òî òîãäà áûëî G1,5 — Áðåòòîí-Âóäñêàÿ ñèñòåìà áàçèðîâàëàñü íà ñîãëàøåíèè ìåæäó ÑØÀ êàê äîìèíèðóþùèì èãðîêîì è Âåëèêîáðèòàíèåé. Òàê ÷òî ñðàâíåíèå íåêîððåêòíîå.

— Ñ âàøèõ ñëîâ ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî ïðîáëåìû íà óðîâíå îòäåëüíûõ ñòðàí ïðîäîëæàþò íàêàïëèâàòüñÿ, íî íèêàêîãî ðåøåíèÿ äëÿ íèõ íåò íè íà ëîêàëüíîì, íè íà ãëîáàëüíîì óðîâíå. Êàêèì æå áóäåò âûõîä èç ýòîé ñèòóàöèè? Âîéíà?

— Òóò íåëüçÿ çíàòü íàâåðíÿêà. Ñåé÷àñ, ñëàâà áîãó, â ìèðîâîé ïîëèòèêå íåò òàêîé âåùè, êàê ôàøèçì. Åñòü ýêñòðåìèñòû, åñòü ñêèíõåäû, íî îíè ðàçäðîáëåíû è íå ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé åäèíóþ ñèëó. Êðîìå òîãî, îòíîøåíèå ê âîéíå ìåíÿåòñÿ. Åùå âîñåìü ëåò íàçàä â ÑØÀ áûëè ëþäè, êîòîðûå äóìàëè, ÷òî âîéíà — âåëèêàÿ âåùü è ÷òî îíà ïðèíîñèò ñòðàíå ñëàâó, à çà ñ÷åò âîåííûõ ðàñõîäîâ ìîæíî óêðåïèòü ýêîíîìèêó. Íî îêàçàëîñü, ÷òî ìàëåíüêàÿ ïîáåäîíîñíàÿ âîéíà îáåðíóëàñü òðèëëèîííûìè äîëãàìè è íå ïðèíåñëà íèêîìó ñëàâû. Êóäà áîëüøàÿ îïàñíîñòü èñõîäèò íå îò âîéí ìåæäó ñòðàíàìè, à îò äåñòàáèëèçàöèè âíóòðè ãîñóäàðñòâ — íà ôîíå êðèçèñà è äåïðåññèâíîé ýêîíîìèêè ïîòåíöèàë äëÿ ðîñòà ýêñòðåìèñòñêèõ äâèæåíèé ðàçëè÷íûõ òîëêîâ è ñîöèàëüíûõ êîíôëèêòîâ òîëüêî óâåëè÷èâàåòñÿ. Âîò ýòî ïî-íàñòîÿùåìó îïàñíî.
_________________
A la guerre comme a la guerre èëè âòîðàÿ ðåäàêöèÿ Çàáóãîðíîâà
Zabougornov
Äîáðûé Àäìèíèñòðàòîð (èíîãäà)


: 06.03.2005
: 12000
: Îáåð-ãðóïïåí-äîöåíò, ñò. ðóêîâîäèòåëü ãðóïïû ñêîðîñòíûõ ñâèíãåðîâ, îí æå Çàáàøëåâè÷ Îöààò Ïîýëåâè÷

: , 9 2011, 09:49:34     :

:
Ýòî íå ñîâñåì ïðàâäà. Òî, ÷òî ÑØÀ çàðàáàòûâàþò èñêëþ÷èòåëüíî íà ïå÷àòàíèè äîëëàðîâ,— ìèô. Ýìèññèÿ ñîñòàâëÿåò â ñðåäíåì îêîëî $20 ìëðä â ãîä, è çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ñïðîñà íà ýòè äåíüãè îáåñïå÷èâàþò èíîñòðàíöû, â òîì ÷èñëå áëàãîäàðÿ êîëîññàëüíîìó ñïðîñó íà áóìàæíûå 100-äîëëàðîâûå êóïþðû. Íî òî æå ñàìîå óæå ìîæíî ñêàçàòü è î åâðî. Òàê ÷òî áèçíåñ ïî ñíàáæåíèþ ìèðà íàëè÷íûìè äåíüãàìè äëÿ ïðîâåäåíèÿ ðàçëè÷íûõ îïåðàöèé çà ïðåäåëàìè ñòðàí, ãäå ýòè äåíüãè ÿâëÿþòñÿ çàêîííûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì, òåïåðü ïîäåëåí ìåæäó ÔÐÑ è ÅÖÁ. ×òî êàñàåòñÿ óðîâíÿ äîëãîâîé íàãðóçêè, òî ÿ íå ñ÷èòàþ åãî êðèòè÷íûì. Ïðîáëåìà ñêîðåå â ïëîõîé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêå è áåçðàáîòèöå — èìåííî ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ ïðîâîöèðóåò ðîñò äåôèöèòà.


׸ðò åãî çíàåò......à ìîæåò îí ïðàâ, ýòîò Êðóãìàí, âñ¸-òàêè, ýêîíîìèñò, ïðîôåññîð, Íîáåëåâñêèé ëàóðåàò....
http://en.wikipedia.org/wiki/Paul_Krugman

Âñ¸ äåëî â ïëîõîì óïðàâëåíèè, êîòîðîå íå ñîîòâåòñòâóåò ñåãîäíÿøíèì ðåàëèÿì (âîçíèêíîâåíèå Åâðîñîþçà, êîëîññàëüíûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò Êèòàÿ, çàðâàâøèåñÿ ìîøåííèêè íà ðûíêå) è ïðèâîäèò ê óâåëè÷åíèþ áåçðàáîòèöû, ÷òî ÿâëÿåòñÿ "àáñîëþòíûì" çëîì äëÿ ýêîíîìèêè?
_________________
A la guerre comme a la guerre èëè âòîðàÿ ðåäàêöèÿ Çàáóãîðíîâà
:   
           ������� � �� -> ...â ìèðå : GMT + 1
1 1

 
 





Our friends Maxime-and-Co     Arbinada
 .   , ,      Spravka.ca  Triimph      ,   multilingual online transliteration

 

??????? ???????? ???????   Top List    Russian America Top.    .


Powered by phpBB © 2001, 2005 phpBB Group